作者：张超于惠如，编辑：安心。

“大孩子”的快乐生意到底能做多大？泡泡玛特给出了答案。

12月11日，在认购超倍的火爆打新后，“潮玩第一股”泡泡玛特正式登陆港股。市值一度突破千亿港元，达亿港元，金钱的味道刺激了市场情绪。

这家曾经的无名之辈，近几年依靠“盲盒经济”在潮玩领域声名鹊起，创造了今天的传奇。

招股书显示，泡泡玛特-三个年度总收益分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元，近两年营收同比增速分别高达%和%；年-年，其净利润也迅速滚雪球，分别达到.9万元、.1万元和4.51亿元。短短三年，营收和净利润都实现了“三级跳”。

而在刚刚过去的天猫双11，泡泡玛特天猫旗舰店更是以1.42亿元的最终销售额，成为玩具类目首位“亿元俱乐部”成员。

实际上，泡泡玛特从年才开始转型做“盲盒”，之前很长一段时间的定位都还是综合零售商，在资本市场也一直表现平平。

直到年，那个“没有（投资）竞争者”的泡泡玛特逐渐成为香饽饽，被投资圈热捧。

年，在与泡泡玛特CEO王宁聊了一个多小时后，红杉资本中国基金创始及执行合伙人沈南鹏直夸：“这是好公司。第一轮投完，第二轮还要投。”

沈南鹏用实际行动表达了对这家公司的支持。招股书显示，王宁与妻子杨涛（泡泡玛特副总裁）持有泡泡玛特近49.8%的股权，红杉资本中国基金以4.96%的持股，成为其最大机构股东。

泡泡玛特上市前共完成了8轮融资，投资方还包括启赋资本、华强资本、黑蚁资本、金慧丰投资、正心谷创新资本和华兴新经济基金等。

除了资本加持，泡泡玛特也收获了大量年轻用户。它的主要消费群体由15—35周岁具有高消费能力，且热衷分享与展示的年轻人组成。

此前，泡泡玛特CMO果小给披露过一个更加具体的用户画像：女性白领。据他介绍，公司的核心用户中，75%为女性；58%在30岁以下，其中“Z时代”占了32%；90%月收入在元-元之间。

泡泡玛特门前的消费者

为什么泡泡玛特能在短时间内获得消费者和投资人的双重认可？

沈南鹏称泡泡玛特是“旨在传递快乐与美好的公司”；而作为该项目的投资人，红杉资本中国基金投资合伙人苏凯认为，“潮玩行业的本质是不断与对生活有美好追求的年轻一代互动，这种精神消费是穿越周期的，有着巨大的释放潜力。”

但市场上不理解、不认可泡泡玛特的声音也广泛存在。

比如，“它为什么卖那么贵？”、“这样一家公司凭什么千亿市值？”甚至有人认为，泡泡玛特在“割年轻人的韭菜”、“收智商税”、“没有社会价值”。

但也有它的用户反驳称，“不要问，问就说明你们不懂年轻人”。

还有投资人士说，“你就当它是个线下实体游戏，玩家氪金买皮肤装备，偶尔还能有些二级市场交易行为，是不是好理解一些？”

那么，为泡泡玛特买单的人究竟是怎么想的？他们花钱买盲盒究竟图什么？我们与几个泡泡玛特的用户聊了聊，希望他们的分享可以有助于大家进一步看清泡泡玛特。

01

“说买盲盒是交智商税的人，

缺少对艺术品的欣赏”

Jane：85后高级市场经理

我第一次买盲盒的时候心情不是很好，但是打开盲盒后好像心情变好很多。我会经常和它们说说话，心情不好的时候看看它们感觉会被治愈。

有人说买盲盒是交智商税，我觉得他们是没有意识到这个市场的发展空间，也缺少对艺术品的欣赏。对我来说买到的不仅仅是个盲盒，还有心理上的满足和治愈。

我一直很喜欢动漫，追了海贼王很多年，对手办这一类的东西也很喜欢，但是正版的价格都比较贵，以前的手办都是朋友送的。最早看到泡泡玛特是在商场里，觉得挺有艺术性，我自己也是学艺术出身的，就产生了兴趣。

后来看到我姐姐经常给她孩子买，说小孩子特别喜欢这些，就更加加深了印象。

之后我就开始仔细研究泡泡玛特，包括创始人的故事，看到一些文章里它的创始人的想法跟我的很像，就找到了共鸣。

我本身艺术出身，做了十年的市场，“艺术＋市场”也是我想做的事情。后面就开始线下购买，主要想体验一下购买流程，然后就发现有点惊喜。我会先看哪些是自己喜欢的系列、或经典系列、或新出的系列，比如米奇、美食、绘画、可爱风等等。也会根据送的人的特点来选择，然后就看外包装的完整程度和整洁性去挑选。

自从第一次买完，后面去商场见到有新品基本上都会买，差不多一个月买4次，每次花费超过元。我在实体店里和机器上都购买过，线下店的体验会更好一些。

我买盲盒主要看系列、图案是不是自己喜欢的，我觉得泡泡玛特签约艺术家，他们的作品本身就是艺术品，作为艺术品被商业化，被市场认可是很自然的事情，也说明人们的审美在提升，对精神层面的需求越来越多。

02

“这个东西有多大价值？

真没有，就是满足喜好”

莉莉安：85年（宝妈）市场总监

我接触盲盒最早是因为小朋友喜欢，三年前我们路过一个泡泡玛特的店，小朋友瞅了以后就迷上了。开始买了以后我也